Teori Pasar Efisien (skripsi,tesis,disertasi)

 

Teori Efficiency Market Hypotesis pertama kali diperkenalkan dan
dipopulerkan oleh Fama (1970). Fama (1970) mengemukakan suatu pasar bisa
disebut efisien apabila harga saham yang tercantum mengambarkan informasi apa
adanya dari perusahaan tanpa adanya pengaruh informasi lain dan telah disesuaikan
dengan resiko dan stategi yang dilakukan perusahaan.
Tandelilin (2010) mengemukakan dalam penelitian ketika pasar modal
disebut efisien merupakan pasar dengan harga sekuritas saham yang diperjualkan
sesuai dengan informasi yang ada dalam suatu perusahaan. Pernyataan tersebut
diartikan konsep suatu pasar yang efisien difokuskan ke aspek informasi yang
diterima.
Dasar untuk menilai pasar supaya menjadi efisien yaitu kaitan dari
informasi yang tersedia dengan harga pasar. Fama (1970) mengemukakan adanya
3 bentuk dari pasar modal efisien antara lain:
1. Pasar Efisien Bentuk Kuat (Strong form)
Pasar dikatakan menjadi pasar efisien berbentuk kuat (Srong form) ketika
informasi yang ada tidak dimanipulasi oleh individu atau institusi
perusahaan (Fama,1970). Harga yang ada mencerminkan secara penuh
informasi pada perusahaan. Abnormal return hampir tidak akan terjadi
ketika kondisi pasar dalam efisien berbentuk kuat.
2. Pasar Efisien Bentuk Semi Kuat
Kondisi pasar bisa disebut menjadi pasar efisien berbentuk setengah kuat
ketika informasi yang ada dalam perusahaan telah dicerminkan secara jelas
oleh harga saham yang ada (Fama,1970). Informasi untuk pihak ekternal
seperti laporan keuangan tahunan dan laporan pembagian deviden
perusahaan. Informasi yang dipublikasikan dapat berupa (Hartono 2017 :
608) : 
a. Informasi yang dipublikasikan hanya mempengaruhi harga sekuritas
dari perusahaan yang mempublikasikan informasi tersebut. Informasi
ini dalam bentuk pengumuman dari perusahaan emiten yang
berhubungan dengan peristiwa yang terjadi di perusahaan (corporate
event) seperti pengumuman laba, pengumuman pembagian deviden,
dsb.
b. Informasi yang dipublikasikan mempengaruhi harga-harga sekuritas
sejumlah perusahaan. Informasi ini dapat berupa peraturan pemerintah
atau peraturan dari regulator dan hanya berdampak pada perusahaan
yang terkena regulasi tersebut, seperti regulasi untuk meningkatkan
kebutuhan cadangan yang harus dipenuhi semua bank.
c. Informasi yang dipublikasikan mempengaruhi harga sekuritas semua
perusahaan yang terdaftar di pasar modal. Informasi ini dapat berupa
peraturan pemerintah atau peraturan dari regulator yang berdampak
pada semua perusahaan emiten, seperti peraturan akuntansi untuk
mencantumkan laporan arus kas yang hraus dilakukan semua
perusahaan.
3. Pasar Efisien Bentuk Lemah (Weak form)
Pasar dikatakan menjadi pasar efisien bentuk lemah ketika harga pasar
mencerminkan informasi dimasa lampau atau informasi yang telah terjadi
sebelumnya