Sentimen investor berpengaruh positif terhadap volatility

 Sentimen memengaruhi volatilitas melalui mekanisme aktivitas gangguan atau kebisingan (noise) perdagangan di pasar keuangan. Alasan ini konsisten dengan temuan oleh Liu (2015) bahwa ada peningkatan likuiditas di pasar AS yang terkait dengan peningkatan sentimen. Ketika sentimen meningkat, insiden pedagang kebisingan meningkat, menyebabkan mispricing. Para arbitrase rasional kemudian memasuki pasar untuk mengeksploitasi rekan-rekan irasional mereka. Perdagangan mereka pada dasarnya bertentangan dengan taruhan pedagang irasional sehingga pembelian dan penjualan berikutnya antara kedua kelompok ini menciptakan likuiditas di pasar keuangan. Ini hanya mungkin ketika tidak ada batasan untuk arbitrase dan ketika pengembalian abnormal sepadan dengan risiko pedagang kebisingan bahwa investor rasional terkena ketika mereka memasuki pasar. Alfano, Feuerriegel, dan Neumann (2015), menemukan bahwa sentimen tidak hanya mempengaruhi pedagang kebisingan saja tetapi juga mempengaruhi pedagang informasi, para investor yang umumnya dianggap rasional.

Yu dan Yuan (2011)  mengungkapan bahwa dampak dari sentimen investor pada return pasar dan volatilitas,  dari penelitiannya ditemukan bahwa expected return berhubungan positif terhadap volatilitas dalam periode yang rendah dan tidak berpengaruh signifikan ketika sentimen tinggi. Berdasarkan penjelasan tersebut maka hipotesis tiga penelitian ini adalah “sentimen berpengaruh positif terhadap volatility”.