Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal

 

Berikut beberapa faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal juga
akan membantu manajer keuangan dalam mengambil keputusan struktur
modal menurut Brigham dan Houston, (2010) adalah sebagai berikut:

1. Stabilitas Penjualan
   Perusahaan dengan penjualan yang relative stabil dapat lebih aman
   memperoleh lebih banyak pinjaman dan menanggung beban tetap yang
   lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang penjualanya tidak
   stabil
2. Struktur Aktiva
   Perusahaan yang aktivanya sesuai untuk dijadikan jaminan kredit
   cenderung lebih banyak menggunakan hutang. Variabel ini berhubungan
   dengan jumlah kekayaan (asset) yang dapat dijadikan jaminan.
   Perusahaan yang lebih fleksibel cenderung menggunakan hutang lebih
   besar daripada perusahaan yang struktur aktivanya tidak fleksibel.
3. Leverage Operasi
   Jika hal-hal lain tetapsama, perusahaan dengan leverage operasi lebih
   kecil cenderung lebih mampu untuk memperbesar leverage keuangan
   karena ia akan mempunyai resiko bisnis yang lebih kecil. Tingkat
   leverage menunjukkan struktur modal yang dimiliki perusahaan.
4. Tingkat Pertumbuhan
   Jika hal-hal lain tetap sama, Perusahaan yang tumbuh dengan pesat harus
   lebih banyak mengandalkan modal eksternal. Apabila perusahaan dapat
   mengembangkan penjualan berakibat terjadinya keselamatan didalam
   persaingan pasar. Maka perusahaan akan berusaha memaksimalkan nilai
   perusahaan.
5. Profitabilitas
   Seringkali pengamatan menunjukkan bahwa perusahaan dengan tingkat
   pengembalian yang tinggi atas investasi menggunakan utang yang
   relative kecil. Meskipun tidak ada pembenaran teoritis mengenai hal ini,
   tetapi penjelasan praktis atas kenyataan ini adalah bahwa perusahaan
   yang sangat menguntungkan memang tidak memerlukan banyak
   pembiayaan utang. Tingkat pengembalian yang tinggi memungkinkan
   untuk membiayai sebagian besar kebutuhan pendanaan dengan dana yang
   dihasilkan secara internal.
6. Pajak
   Bunga merupakan beban yang dapat dikurangkan untuk tujuan
   perpajakan, dan pengurangan tersebut sangat bernilai bagi perusahaan
   yang terkena tariff pajak tinggi. Oleh karena itu, makin tinggi tariff pajak
   perusahaan, makin besar manfaat penggunaan utang.
7. Pengendalian
   Pengaruh utang lawan saham terhadap posisi pengendalian manajemen
   dapat mempengaruhi struktur modal. Status kendali dari para pemilik dan
   manajemen, yaitu bertambahnya saham biasa yang beredar maka kendali
   para pemilik semakin berkurang.
8. Sikap Manajemen
   Manajemen harus mampu mempertimbangkan sendiri terhadap struktur
   modal yang tepat, karena tidak seorang pun yang mampu membuktikan
   bahwa struktur modal yang satu akan membuat harga saham lebih tinggi
   dari struktur modal lainya.
9. Sikap pemberi pinjaman dan lembaga penilai peringkat.
   Sikap para pemberipinjaman dan lembaga penilai peringkat (rating
   agency) seringkali mempengaruhi keputusan struktur keuangan. Sikap
   para kreditur modal terhadap industri dan perusahaan, yaitu semakin baik
   persepsi para kreditur terhadap industry dan perusahaan, maka semakin
   mudah perusahaan mendapatkan hutang.
10. Fleksibilitas keuangan
    Mempertahankan fleksibilitas keuangan perusahaan jika dilihat dari
    sudut pandang operasional, berarti mempertahankan kapasitas cadangan
    yang memadai. Menentukan kapasitas memadai bersifat pertimbangan,
    tetapi hal ini jelas tergantung pada factor-faktor yang telah dibahas
    sebelumnya termasuk ramalan kebutuhan perusahaan, ramalan kondisi
    modal, keyakinan manajemen atas ramalannya, dan berbagai akibat dari
    kekurangan modal.