Trade Off Theory

 

Pengertian trade-off secara luas adalah mengorbankan suatu manfaat atau
kualitas demi meningkatkan salah satu aspek manfaat dan kualitas yang lain. Berarti
perusahaan di sini mengorbankan pendapatannya untuk membayar bunga tetapi
disisi lain bunga utang sendiri menguntungkan bagi perusahaan sebagai
pengurangan pajak pemerintah dan sering digunakan untuk penghindaran pajak.
Brigham (2010:486) menyatakan bahwa ”trade-off adalah teori struktur
modal yang perusahaan menukar manfaat pajak dari pendanaan utang dengan
masalah yang ditimbulkan oleh potensi kebangkrutan”. Menurut pengertian teori di
atas dapat disimpulkan bahwa teori trade-off yaitu teori yang apabila perusahaan
melakukan pembiayaan investasi menggunakan utang dapat diuntungkan karena
manfaat dari sisi pajaknya atas pembayaran bunga dapat mengurangi jumlah pajak
yang dibayarkan perusahaan. Dimana bunga diperhitungkan sebagai biaya dan
mengurangi penghasilan kena pajak. Tetapi disamping keuntungan atas manfaat
pajaknya perusahaan mempunyai risiko akan timbulnya kebangkrutan.
Adapun faktor perusahaan melakukan pendanaan dengan utang yang banyak
dijelaskan dalam Brigham (2010:486) bahwa ”adanya fakta bahwa bunga yang
dibayarkan sebagai beban pengurang pajak membuat utang menjadi lebih murah
dibandingkan saham biasa atau beban pengurang pajak membuat utang menjadi
lebih murah dibandingkan saham biasa atau preferen”. Secara tidak langsung
pemerintah membayar sebagian biaya utang atau dengan kata lain, utang dalam
jumlah yang lebih besar akan mengurangi pajak dan menyebabkan makin banyak
laba operasi (EBIT) perusahaan yang mengalir kepada investor. Hal ini dapat
menguntungkan perusahaan dalam penggunaan utang dimana dengan banyaknya
keuntungan yang mengalir kepada investor, nilai perusahaan dimata para investor
semakin tinggi pula.
Pendanaan menggunakan utang pun mempunyai dampak negatif terhadap
perusahaan, menurut Brigham (2010:487) mengatakan “jika perusahaan telah
melebihi batas atas pendanaan utang, maka biaya yang berhubungan dengan
kebangkrutan melebihi manfaat pajak sehingga saat titik ini mengalami
peningkatan rasio utang maka harga saham akan turun (karena risiko kebangkrutan
perusahaan semakin tinggi)